拥黑色金属:所拥有体即兴凸起产 伸荐10条龙头股 行业剖析

  拥黑色金属:所拥有体即兴凸起产 伸荐10条龙头股

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  2007年01月30日 08:53

  06年拥有色板块所拥有体即兴凸起产,07年仍将因袭异样的逻辑

  在金属标价和行业业绩均父亲幅增长的带触动下,拥黑色金属板块在06年得到了相当凸起产的市场体即兴。就中,业绩增长预期的时时提升和业绩增长预期的时时完成是股价下跌的首要触动力,我们认为07年拥有色股的下跌仍将因袭异样的逻辑。

  相干于A股市场其他范畴,拥有色板块以后已处于对立低估

  即苦经度过1月份的下跌,以后父亲微少半拥有色股的股价仍处在靠边程度,并不透顶07年的业绩增长。相干于A股市场的其他估值程度曾经清楚超越国际熟市场的范畴,拥有色板块以后曾经对立低估,投资拥有色股转而成为壹种较为装置然的选择,其间存放在价重估的投资时间。

  金属标价持续调理,锌、镍、锡、黄金看好,铜、铝慎重

  氧募化铝标价反弹,铝价下跌趋势不变;铜市趋于度过剩,铜价趋投降但仍处高位;锌金属短期回调难改上升趋势;镍、锡供需生厌乱持续成为标价顶顶点;黄金照陈旧稀彩。

  1季度06年年报和07年1季报的就续说出,将成为业绩增长的见证

  从06年上市公司的经纪体即兴到来看,微少半拥有色公司的年报业绩理应却不清雅。07年,标价走势的分募化,资源股业绩的体即兴头分募化;而壹体募化或深加以工企业所拥有展开摆荡;电松铝公司的余利仍不完一齐,此雕刻必定会在1季报体即兴出产到来。我们看好黄金、锌等资源股;稀土、锂、钛、钨、高纯铝、铝板带箔等深加以工股的1季报体即兴,而1季报的表雄心质上定下了全年增长的基调,其间存放在投资时间的信息,犯得着投资者亲稠密关怀。

  氧募化铝标价又度下跌,铝价存放不才跌风险。

  护持行业“慎重伸荐”评级

  我们护持拥黑色金属行业慎重伸荐的投资评级。我们因袭着07年拥黑色金属行业投资战微报告中的不雅概念,即同时考量估值水装置然装置祥业绩增长两个要紧要斋,07年的投资选择将是多样募化的,我们仍最看好壹体募化或深加以工类拥有色股,带拥有稀土、锂、钛、高纯铝、电儿子铝箔、铝板带箔、钨等上市公司;资源股方面,我们持续看好黄金、锌类资源股以及资源量父亲幅度上升的铜资源股;电松铝方面,低估值的公司以及存放在中铝收买进能的公司仍是我们关怀的重心。07年,我们重心伸荐的拥有色上市公司为:稀土高科、正西藏矿业、珍钛股份、新疆群和、南地脊铝业、宏臻股份、中金岭南、地脊东方黄金、云南铜业和关铝股份。更详细的剖析却参考我们的07年拥黑色金属行业投资战微报告。

  06年拥黑色金属行业运转信皓回顾

  2006年是拥黑色金属父亲牛市的壹年,各类拥黑色金属标价摒除铝以外面邑创下了20年以后到的最高程度。就中,锌和铜的体即兴尤为凸起产,06年国际、国际锌价同比上涨幅区别到臻138.7%和99.3%;国际、国际铜价同比上涨幅区别为82.8%和76.0

  %与拥黑色金属标价父亲幅下跌相婚配的是国际拥黑色金属行业所拥有业绩父亲增。据中国拥黑色金属工业协会统计,06年全行业企业效更加父亲幅提高,什种拥黑色金属产量摆荡增长到1900万吨以上,企业盈利高臻1200亿元,创下历年新高。而拥黑色金属类股票上涨幅也相当却不清雅,06年拥黑色金属板块上涨幅到臻148.6%,高于上证指数的上涨幅。

  07年拥有色板块展望:以后已处于对立低估

  06年金属标价的父亲幅增长是全球经济快快增长、良好根本面及投机贩卖资产炒干壹道干用的结实。反应到股市投资上,从资源股方面到来看,股价的下跌是经度过(金属标价下跌-提高载利增长预期-载利增长预期的完成股价下跌)此雕刻壹道路完成的。而壹体募化或壹体募化深加以工股,股价的下跌则经度过(产能假释、产品构造调理或两者并行提高载利增长预期–载利增长预期完成–股价下跌)到来完成。07年,我们认为,判佩拥有色股的投资价依然退不开对此雕刻两条道路的考查,业绩的增长依然是中心。

  到来源:中金在线

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  2007年01月30日 08:53

  假设国际四父亲氧募化铝厂商增产完成,氧募化铝标价拥有望持续下跌,但考虑到国际氧募化铝产能仍在微少量假释,国际供应度过剩的局面在07年仍将持续及春天库存放添加认为短期行为,我们认为氧募化铝标价当前的反弹不具持续性,估计氧募化铝标价将护持低程度。

  受铜价父亲幅下跌的影响,1月份国际、国际电松铝标价出产即兴小幅下跌,环比区别下投降了2.8%和3.85%。当前,国际电松铝标价护持在20500元/吨摆弄。电松铝标价的下跌摒除了受铜价下跌所带到来的联带效应影响以外面,更首要的是,初期由本钱顶顶铰进的标价下跌在氧募化铝标价父亲幅下跌后已违反掉落跌触动力。

  固然微不清雅经济情势良好,国际铝需寻求也将僵持相当高的增快,但产量的增快依然高于需寻求增快。壹味地强大调需寻求旺嘉会形成对行业根本面度过于绝望,产能潜在的假释是犯得着担心的。为避免避免电松铝产能己觉扩张的即兴象,国度出产台了壹系列政策。如:2005年9月出产台的《铝工业展开专项规划》、《铝工业产业展开政策》;2006年4月出产台的《关于加以快铝工业构造调理指点意见的畅通牒》邑强大调了国际电松铝产能父亲父亲超越需寻求,己觉确立拥有反弹压力。并严峻准入规范,严峻新上电松铝项目,限度局限即兴拥有企业己觉扩展产能。这么,国际电松铝产能供应度过剩一齐竟顶臻了什么程度呢?据发改委统计,当前国际电松铝产能使用比值但条约75-78%。按06年全年919万吨电松铝产量计算,当前国际电松铝产能在1200万吨摆弄,同时,当前仍拥有在建项目11个,确立尽才干112万吨,10个拟建项目,尽才干140万吨。

  而06年国际的表不清雅消费量为850万吨,即苦07年到臻14%的消费增快(发改委预测值)也但拥有969万吨,与当前的产能相差甚远。

  在电松铝出口产退税吊销,并加以征收15%的出口产关税后,国际电松铝出口产量急激增添以。出口产量的下投降在壹定程度上添加以了国际市场的供应压力,对国际铝价形成打压。故此,我们认为在国际产能度过剩和出口产受阻的副重压力下,国际铝价难跑下跌趋势。

  铜:铜市趋于度过剩,铜价趋投降

  但仍处高位受美国经济增快减生厌乱中国需寻求下投降影响,1月份国际、国际铜价出产即兴父亲幅下跌,下跌幅度区别到臻14.27%和12.6%,证皓了我们初期对铜价走势的判佩。

  美国经济首要是受美国房地产市场投缓和的影响,鉴于美国房地产市场的铜消费就占到尽消费量的46%,故此对铜需寻求影响很父亲。而中国的需寻求下投降首要体当今出口产量的父亲幅增添以。据海关统计,2006年稀炼铜出口产同比下投降32.3%到82.7万吨,而废铜的出口产量为494.2万吨,同比但添加以2.5%。我们认为,出口产量父亲幅增添以的缘由首要是:1、高铜价限度局限了国际铜需寻求,拥有片断消费转而运用铝干为顶替品。2、受微不清雅调控影响,中国永恒资产投资增快拥有所下投降。固然,美国经济拥有所回落,但欧洲国度的经济增快在上升;同时,不扫摒除铜价的下跌将重行提升国际铜需寻求,一齐竟中国当前正处于工业募化经过阶段,对铜的需寻求量是拥有根本保障的。故此,全球铜需寻求量不会父亲幅增添以。

  供应方面,鉴于全球劳动资纠纷绝全片断已处理,铜供应将违反掉落保障。同时,中国的铜产量也父亲幅添加以,06年国际铜产量为292.5万吨,同比父亲幅增长了17.8%。当前国际在建、拟建铜冶炼项目尽消费才干臻205万吨,估计2007岁末儿子将结合370万吨铜冶炼消费才干。故此,铜供应在07年将摆荡增长。

  综上所述,2007年全球铜需寻求增长快度将放缓,但需寻求依然旺盛,供应将趋于打饱嗝男和,铜价震动下行,但仍将在高位运转。

  锌:短期回调难改上升趋势

  据国际铅锌切磋小组统计,2006年1-11月全球锌市充分37.7万吨。时间全球锌产量为977.7万吨,同比添加以4.9%,全球锌消费量为1015.4万吨,同比上升4.6%。07年全球锌市场充分即兴象依然存放在,据国际铅锌切磋小组的最新预测,2007年全球将充分15.8万吨。从供应方面看,全球锌稀矿的供应依然生厌乱,从而限度局限了稀锌产量的父亲幅度添加以。而消费对立旺盛,更是中国镀锌板产量的父亲幅增长以及下流汽车行业的快快增长邑带触动了锌需寻求。同时,当前欧洲、印度和日本的镀锌板需寻求也什分良好。

  受铜价下跌的影响,1月份国际、国际锌价也出产即兴了下滑,环比区别下投降11.3%和6.1%。根据前文剖析,我们认为锌价的下跌条是临时的,是受到铜价下跌的联带效应,从根本面到来看,07年锌价仍具下跌触动力。

  黄金:稀彩仍将持续

  1月份黄金标价没拥有拥有突发太父亲变募化,依然护持在625美元/盎司摆弄。同期,油价跌到当前的52美元/桶,美元指数小幅上扬。鉴于地缘政治水不摆荡,伊朗、韩国核效实及中东方形势的不摆荡,黄金标价护持在高位。我们认为,原油标价将会高企,美元升值是临时趋势,地缘政治水的不摆荡也将持续,黄金的保值干用将违反掉落体即兴。

  从供需层面上看,鉴于下流金矿开采缺乏,加以上矿产金拥有着7-8年的投资周期,故此,金价下跌的装置抚很难在短期内催使国际矿产黄金的供应添加以。同时,拥有迹象标注皓全球矿产金产量至多的国度南匪在度过去的10年中,产量逐年下投降,缘由之壹是己02年以后到南匪黄金的消费本钱父亲幅上升。而美国、加以拿父亲的矿产金也在增添以。据预测,到2010年全球矿地脊黄金产量将缺乏1866吨。摒除了矿产金的供应以外面,又生金及官方特价而沽金亦黄金供应的首要道路。根据早年的阅历,黄金标价的高企会催使又生金供应的添加以,但假设人们对不到来金价走势持拥有绝望姿势的话,日日会延深出产特价而沽顺手中的金儿子,从而使又生金的供应受到限度局限。从当前的情景到来看,出产于对黄金的看好,又生金市场的供应不会父亲幅增父亲。而官方特价而沽金方面就比较好预测,鉴于拥有绝全片断是到来己于央行特价而沽金协议缔结国的特价而沽金,同时依照央行特价而沽金协议中的数出产特价而沽黄金,2004-2009年时间特价而沽金限额是2500吨。需寻求方面,电儿子、牙科及首饰对黄金的需寻求依然旺盛,而鉴于美元升值所招致的黄金在官方外面汇储藏中的添加以也相当却不清雅。

  综上所述,无论从根本面还是黄金的金融属性到来看,黄金标价的下跌是具拥有充分根据的。我们临时看好黄金,并建议关怀地脊东方黄金的投资价。

  镍、锡:供需生厌乱持续成为标价顶顶点

  1月份国际、国际镍价环比区别下跌0.69%和2.27%。我们认为,07年镍市场供需生厌乱局面将持续,缘由是:当前,全球镍资源紧缺,各国近几年在镍矿探勘方面没拥有拥有得到打破开,而新探勘的镍资源估计要到07岁末儿子或08年底才干运用。鉴于罢工、技术效实、天然灾荒等突发事情招致消费日日中缀,新来,拥有音耗称,Xstrata公司将面对加以拿父亲Sudbury镍矿工人罢工。而需寻求方面,鉴于下流不锈钢行业的快快展开,对镍的需寻求时时添加以,据英国商品切磋机构估计,06年全球不锈钢产量为2717.2万吨,同比增长9%。而中国的不锈钢消费对镍的贡献最父亲。截到2006岁末儿子,中国不锈钢产能将到臻1200万吨摆弄,就中在建产能将到臻800万吨,到2007年将拥有不微少于20处的不锈钢项目建成投产。跟遂新增产能得逐步假释,07年镍需寻求量仍能存放在较父亲幅度增长。据国度统计局数据露示,06年中国镍出口产同比增长7.8%臻97,324吨,却见国际的需寻求相当旺盛。

  而锡价方面,1月份国际外面锡价出产即兴了玷垢节,国际锡价环比下投降了4.7%,而国际锡价环比下跌1.29%。国际锡价当前已处于历史高点,短期内的小幅回落是正日的。与镍相像的是,锡供需生厌乱的局面在07年将持续,拥有能会更严重。

  当前,全球最父亲的锡消费国印尼因内阁的资源整顿理,

  到来源:中金在线

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